ČNB sazby nezměnila

Čeští centrální bankéři na dnešním jednání ponechali základní 2T REPO sazbu dle očekávání beze změny na 7 %.

Stále velmi silný růst cen vyvolává společenskou poptávku po razantnějším zásahu ČNB a zvýšení sazeb, ale na druhé straně stojí hlasy, které by viděly sazby raději na nižších hodnotách, protože by to více odpovídalo slábnoucí ekonomice. Oba tábory mají svou pravdu.

Stávající složení bankovní rady zatím vždy sazby ponechalo beze změny a stejně tomu bylo i dnes. Vyšší sazby by pomáhaly dostat ceny pod kontrolu a tlačily by inflaci dolů. Pokud by se ČNB rozhodla zvýšit sazbu, nemělo by se jednat o 25 bodů, ale o ráznější signál, takže minimálně o 50 bodů.

To si však ČNB nejspíš dnes nemůže dovolit, obzvláště v situaci, kdy první odhady růstu domácí ekonomiky za 4Q 2022 hovoří o růstu jen o 0,4 %. Technicky jsme však po delší době znovu v recesi. Vyšší sazby by situaci ještě zhoršily.

V dalších měsících se na 7% základní sazbě nejspíš nic nezmění. Růst sazeb je ještě méně pravděpodobný než jejich pokles. Ten by mohl přijít na konci tohoto, případně začátkem příštího roku.