MiCA regulace kryptoaktiv

Od prosince 2024 vstoupí v účinnost nové nařízení o trzích s kryptoaktivy, známé pod zkratkou MiCA (Markets in Crypto-Assets). Tato právní úprava si klade za cíl zvýšit bezpečnost a transparentnost na trzích s digitálními aktivy v Evropské unii. Zavedení jednotných pravidel pro kryptoaktiva, která doposud neměla přesnou legislativní úpravu, je krokem směrem k právní jistotě a ochraně investorů. MiCA představuje reakci na růst tohoto dynamického sektoru a na rizika spojená s praním špinavých peněz, financováním terorismu a ochranou spotřebitelů. Co nové nařízení znamená pro jednotlivé subjekty na trhu? Jaké kroky by měly tyto subjekty podniknout, aby vyhověly nové regulaci a využily jejích výhod?

MiCA cílí na různé typy subjektů, které s kryptoaktivy operují, od jejich vydavatelů až po poskytovatele služeb, tzv. CASP (poskytovatelé kryptografických aktiv). Tato nová pravidla se týkají především tří hlavních kategorií kryptoaktiv: tokenů vázaných na aktiva (Asset-Referenced Tokens, ART), které si drží stabilní hodnotu tím, že jsou navázány na reálná aktiva, například měny či komodity; tokenů elektronických peněz (Electronic Money Tokens, EMT), jejichž cílem je umožnit provádění plateb a jejichž hodnota je vázána na jednu konkrétní měnu; a kryptoaktiv, která nespadají do kategorie ART ani EMT, typicky tzv. užitných tokenů, které poskytují držiteli přístup k určité službě nebo platformě.

Podle toho, o jaký typ kryptoaktiva se jedná, musí subjekty splňovat různé povinnosti. Klíčovou změnou je povinnost vydavatelů těchto aktiv zpracovat a schválit tzv. bílou knihu, což je dokument podrobně popisující podmínky a vlastnosti kryptoaktiva. V případě ART musí být bílá kniha schválena příslušným orgánem před jejím zveřejněním. Dalšími povinnostmi vydavatelů jsou například odhalování střetů zájmů, zveřejňování propagačních sdělení, zpětná výměna tokenů a zajištění interních kontrolních mechanismů pro prevenci praní špinavých peněz.

Ochrana investorů a podpora důvěry

Jedním z hlavních přínosů MiCA je zvýšená ochrana investorů, která by měla snížit riziko podvodů a zvýšit důvěru v digitální trhy. MiCA zavádí odpovědnost za škody způsobené neúplnými či nesprávnými informacemi v bílých knihách a propagačních materiálech. Držitelé elektronických peněžních tokenů budou mít například možnost kdykoli požádat o jejich výměnu za tradiční fiat měnu. Tím se MiCA snaží chránit spotřebitele a eliminovat extrémní volatilitu, která je častým rizikem na kryptotrhu. Tato ochrana však není automatická; subjekty musí nastavit procesy, které zajistí, že kryptoaktiva budou v souladu s MiCA, včetně implementace standardů kybernetické bezpečnosti dle DORA.

Role poskytovatelů služeb souvisejících s kryptoaktivy (CASP)

Poskytovatelé služeb souvisejících s kryptoaktivy (CASP) zahrnují různé subjekty – od platforem, které poskytují obchodování s kryptoaktivy, až po ty, které zajišťují jejich úschovu nebo směnu. Podle MiCA musí tyto subjekty splňovat rozsáhlé požadavky, které se týkají nejen kybernetické bezpečnosti, ale také ochrany spotřebitelů a prevence praní špinavých peněz. CASP mají povinnost uchovávat finanční prostředky klientů odděleně od svých vlastních aktiv a být připraveni na možnost výměny tokenů, pokud by z důvodů systémových či tržních selhání nemohly plnit své závazky vůči zákazníkům. Dále mají za úkol zavést opatření na prevenci praní špinavých peněz, což zahrnuje identifikaci klientů a kontrolu. MiCA tím vytváří nástroje pro eliminaci možného zneužití kryptoaktiv k nelegálním účelům.

Jak se připravit na regulaci MiCA

Subjekty, které chtějí nadále působit na evropském trhu s kryptoaktivy, se musí připravit na několik zásadních kroků. Prvním krokem je revize dokumentace. Všichni vydavatelé kryptoaktiv, zejména těch spadajících do kategorií ART a EMT, musí připravit kvalitní a transparentní bílou knihu. Tento dokument bude následně schvalován regulačním orgánem a měl by jasně popisovat všechny aspekty kryptoaktiva včetně práv a závazků vůči držitelům. Dalším krokem je zavedení interních procesů pro řízení rizik a předcházení střetům zájmů. Subjekty musí mít jasně definované mechanismy pro identifikaci a eliminaci střetů zájmů, které by mohly ohrozit transparentnost a férovost na trhu. To může zahrnovat pravidelné interní audity a kontroly finančních toků, aby se minimalizovalo riziko nesrovnalostí a podvodného jednání. Třetím krokem je zajištění compliance týmů a technické infrastruktury pro dodržování DORA. MiCA přichází ruku v ruce s nařízením DORA o kybernetické bezpečnosti, které vyžaduje, aby krypto subjekty zaváděly technická opatření k prevenci kybernetických útoků a dalších bezpečnostních incidentů. CASP by měli také investovat do kybernetické bezpečnosti, aby minimalizovali riziko ztrát nebo kompromitace kryptoaktiv klientů. Čtvrtým krokem je řešení stížností klientů a komunikace s regulačními orgány. MiCA zavádí povinnost mít efektivní systém pro vyřizování stížností a komunikaci s klienty, zejména pokud jde o otázky zpětné výměny tokenů nebo refundace. Rovněž je nutné, aby subjekty udržovaly otevřenou komunikaci s regulačními orgány, a to i ve formě ozdravných plánů a zpráv o případných narušeních bezpečnosti nebo jiných rizikových událostech.

Výzvy a příležitosti: Proč MiCA přináší víc než jen omezení
MiCA představuje víc než jen novou právní povinnost. Pro mnohé podniky může být impulsem k profesionalizaci a ke zvýšení důvěryhodnosti u investorů i klientů. I když se některým subjektům může jevit, že je MiCA zatěžuje novými povinnostmi, přináší zároveň příležitosti k růstu a inovacím. Zajištění transparentnosti a jistoty totiž může přispět ke snížení rizik na trzích s kryptoaktivy, což může v konečném důsledku přilákat nové investory a zajistit konkurenceschopnost firem, které MiCA implementují efektivně a s ohledem na zájmy svých klientů.