Němci utrácejí, ale málo

Maloobchodní tržby v Německu zaznamenaly v říjnu 2024 meziroční růst o 1 %, což je výrazné zpomalení oproti revidovanému růstu 4,2 % v září a hluboko pod očekáváními trhu, která predikovala růst o 3,2 %. Na měsíční bázi navíc maloobchodní tržby klesly o 1,5 %, což kontrastuje s růstem 1,6 % v září.

Slábnoucí meziroční dynamika

Maloobchodní tržby v Německu v průměru rostly o 0,53 % mezi lety 1995 a 2024, přičemž současné tempo je stále nad dlouhodobým průměrem. Avšak porovnání s historickými maximy (14,2 % v lednu 2022) a minimy (-7,7 % v březnu 2023) ukazuje na značnou volatilitu, kterou sektor zažívá v posledních letech.

Slabší meziroční růst může být výsledkem několika faktorů. Inflace, která stále zůstává nad cílovou hodnotou ECB, i když postupně klesá, negativně ovlivňuje kupní sílu spotřebitelů. Navíc, přetrvávající vysoké úrokové sazby omezují disponibilní příjmy domácností prostřednictvím vyšších nákladů na financování. Nižší růst pravděpodobně také reflektuje opatrnost spotřebitelů v souvislosti s ekonomickou nejistotou a geopolitickými riziky.

Co dál?

Slabší výsledky v říjnu naznačují, že německá ekonomika stále čelí výzvám na straně domácí poptávky. Maloobchodní sektor je klíčovým indikátorem zdraví ekonomiky, a tento pokles podtrhuje riziko stagnace. Zpomalení růstu tržeb naznačuje, že snižování sazeb ze strany ECB zatím nevedou k dostatečné podpoře spotřebitelské poptávky.

Výhled pro další měsíce zůstává opatrný. Pokud nedojde ke zlepšení sentimentu domácností a podniků, maloobchodní tržby mohou pokračovat v mírném růstu, avšak bez výraznějšího dynamického oživení. Očekává se, že blížící se vánoční sezóna by mohla přinést určité oživení, avšak stále platí, že spotřebitelé zůstávají obezřetní.

Kombinace pokračující inflace, vysokých úrokových sazeb a ekonomické nejistoty bude pravděpodobně brzdit výraznější růst. Maloobchodní sektor tak zůstává závislý na širším ekonomickém oživení, které by podpořilo spotřebitelskou poptávku, a zároveň na stabilizaci geopolitického prostředí, které negativně ovlivňuje důvěru spotřebitelů i podniků.