Prezident Biden a ropná taktika

Práce amerického prezidenta je plná rizik. Války a přírodní katastrofy ho drží v neustálé pohotovosti. Často cestuje do vzdálených míst, aby jednal s místními vůdci. Má k dispozici nejlepší zpravodajské informace, které si lze koupit. A jak se blíží listopadové volby, tráví spoustu času sledováním grafů. Jak se ukazuje, americký prezident a dobrodružní obchodníci s ropou mají hodně společného.

Joe Biden má také talent pro obchod s ropou. Před dvěma lety jeho administrativa zahájila největší prodej z amerických Strategických ropných rezerv (SPR), nouzového zásobníku ropy, aby se vypořádala s nárůstem cen způsobeným válkou na Ukrajině. Tehdy ubývající zásoby vzbuzovaly obavy. Co kdyby došlo k dalšímu otřesu systému? Zatím se však Bidenovi risk vyplatil. Nyní začíná doplňovat americké zásoby a od 7. května zahájil nové kolo nabídek. I když jeho prezidentství poznamenaly inflace a válka, domácí ceny paliv byly relativně stabilní a americká produkce vysoká.

Stejně jako všichni dobří obchodníci, i Biden proměnil volatilitu v zisk. V roce 2022, kdy uvolnil 180 milionů barelů ropy – třetinu amerických zásob – prodával za průměrnou cenu 95 dolarů za barel. V červenci loňského roku, když se benchmark West Texas Intermediate (WTI) pohyboval na úrovni 67 dolarů za barel, začal rezervy doplňovat. Prezident nahradil asi pětinu toho, co prodal, a dosáhl zisku 582 milionů dolarů, což znamená perfektní načasování trhu.

Podle odhadů ministerstva financí prodeje snížily cenu galonu benzínu zhruba o 40 centů. To byla úleva pro spotřebitele. Avšak pokles cen může poškodit domácí producenty a odradit investice do nové produkce. Když je nabídka vzácná, vysoké ceny motivují producenty k investicím do nových zařízení. Uvolňování ropných rezerv tento důležitý cenový signál zakrývá. Když prezident prodával rezervy, slíbil, že některé barely odkoupí zpět, pokud ceny klesnou na 67–72 dolarů – což je výrazně nad historickou nákupní cenou SPR – čímž se vláda v podstatě stala kupcem poslední instance.

Dále přepsal pravidla, aby umožnil vládě nabízet producentům forwardové kontrakty za pevné ceny. Od října Biden nabízí možnost uzavřít forwardové kontrakty s realizační cenou 79 dolarů za až 3 miliony barelů měsíčně. Stálá nabídka na nákup za takovou cenu mohla povzbudit domácí producenty k pokračování v těžbě.
Navíc, v době volatility obvykle producenti investují méně a nechávají zisky na stole, než aby riskovali nadbytečnou produkci a bolestivé ztráty. Z tohoto důvodu ceny benzínu často stoupají rychleji, než klesají. Biden doufá, že snížením rizika prudkého poklesu cen podpoří domácí těžaře k investicím, což přitáhne ceny do jeho cílového rozmezí. Plánované investice se skutečně více než ztrojnásobily v měsících po oznámení forwardových kontraktů, přestože ceny v té době klesaly.
Obchodníci s ropou mohou závidět Bidenovu zásahu do jejich oblasti, protože spoléhají na volatilitu cen, aby vydělali. Jeho taktiky budou pro ně také těžko napodobitelné. Federální vláda je důvěryhodným zákazníkem s dlouhým horizontem. SPR mají kapacitu 714 milionů barelů a umožňují levné skladování ropy. I po odčerpání v roce 2022 americké rezervy pohodlně přesahují standardní pokrytí dovozu na 90 dní.

I když Rusko čelí řadě sankcí na své energetické vývozy, jeho ropné firmy byly schopné prodávat své produkty. Navíc globální poptávka po ropě byla stagnující. Oba faktory způsobily pokles cen z vrcholů roku 2022. Mezitím produkční škrty od OPEC, ropného kartelu, udržely ceny od přílišného poklesu, což by mohlo otestovat Bidenove cenové dno.